IPO上市,Uber的困境与希望

来源:www.xjctc.net   时间: 2020-02-28

周五,美国证券交易所再次迎来了一个行业巨头。

经过多年的筹集,优步终于达成了一个长期希望上市的愿望。它可能没有它开始时那么好,42美元的价格最终低于发行价,这标志着自Facebook以来美国科技公司最大的IPO案例并不完美。

▲上市当日优步股价表现|谷歌新闻

然而,抓住“共享第一股”的竞争对手Lyft也有一个糟糕的开局。股价远低于3月的IPO价格,资本市场也出现类似火箭的下跌。

截至周四,优步以45美元的价格发行了1.8亿股普通股,总计81亿美元,该公司的最终估值为822亿美元。根据开盘价,优步的市值瞬间蒸发了超过100亿美元。

在周五市场开盘前,优步现任首席执行官Dara Khosrowshahi在接受财经媒体CNBC采访时表示,“优步的发行价和估值低于预期,主要是因为上市时的市场环境并非”好“。他还指出,“我希望用户可以在明年甚至更长时间内持有我们的股票,就像持有高质量的基金一样。”

显然,优步的高层管理人员和华尔街投资银行家故意选择以低调的方式行事,以避免类似于Lyft的情况。本周,由于贸易紧张,标准普尔500指数下跌近3%。 Lyft周四下跌10%。在一个半月内,该上市已从IPO发行价下跌近24%。

优步的第一个实习生,现在是高管之一的奥斯汀盖伊特,在纳斯达克的阳台上敲响了上市时钟。他被首席执行官Cosrossasi,其他高管,优步的早期员工和司机代表所包围。

但令人尴尬的是,优步的联合创始人兼前任首席执行官特拉维斯卡兰尼克只能见证这个具有远见卓识的历史性时刻。他之前提出的加入Kosrosa的请求被优步拒绝了“毫不留情”。卡兰尼克与他的父亲一同带着优步来到现场,与其他董事会成员共进早餐。优步的员工,投资者和董事会成员挤在一起,有些人甚至穿着Uber Eats画板和百吉饼。

盈利之路崎岖不平

今年,它有望成为技术独角兽上市和发行新股的最佳年份之一,但优步上市后表现不佳可能会抑制市场热情。虽然首次公开募股是优步等巨头的里程碑式胜利,但监管机构,消费者和出租车司机之间的分歧和眼泪也是他们巨额亏损的重要原因。

根据招股说明书披露的财务数据,2018年,优步订单总额为498亿美元,同比增长45%,实现营业收入112.7亿美元,同比增长42%。然而,该公司的营业利润(经营亏损)仍然损失30.33亿。

Lyft此前曾表示,“2019年将是其亏损的高峰期。”科斯罗萨在接受CNBC采访时表示,优步有类似的想法。 “但这只是我们的单方面意志,没有办法向所有人承诺。”

▲优步2018年盈利详情表|布隆伯格

在过去的两周里,高管和华尔街银行家们已经从伦敦飞往纽约,旧金山,波士顿和巴尔的摩,以宣传优步的价值观和梦想。 Costrossi将优步定义为“交通平台”,这是一个综合服务网络,承载在线汽车预约,公共交通,外卖和货物运输。它反复强调优步具有类似于亚马逊的市场潜力和机会。

但优步早些时候在其招股说明书中承认,“虽然增长放缓,但优步于2009年成立,从未盈利,并受到公司丑闻和同行业激烈竞争的负面影响。”不难看出优步的盈利之路同样坎坷。

“而不是说服私人投资者,优步和Lyft现在应该找到让股东满意的方法。”这就是私募股权公司SharesPost的首席分析师所说的。 “在您看来,像优步这样的独角兽是高风险,高回报的投资,每个人都有自己的特点。但问题是该行业没有出现任何盈利迹象。”。“

虽然最终估值不超过1000亿美元,但优步的上市仍将记录在历史中。它不仅是美国历史上10大IPO之一,也是自2014年阿里巴巴创下250亿美元创纪录以来美国交易所最大的首次公开募股。

损失高峰背后的万亿美元市场

尽管预计优步的运营支出在可预见的未来会大幅增加,而且其盈利机会非常小,但自动驾驶的投资可能会扭转局势。

在优步的招股说明书中,自动驾驶仪显然占据了相当大的比例,并且已被提及超过100次。英特尔此前的报告称,“未来自驾车旅行市场将达到7万亿美元。”。“

德勤国内IPO项目的合伙人巴雷特丹尼尔斯在接受《连线》杂志采访时表示,“我不确定自动驾驶是否是网络汽车服务公司盈利的必要条件。但是假设技术可以是实现,机会将实现。规模盈利。“也许投资者需要更多的耐心。毕竟,优步去年的运营支出达到了30亿美元。

2016年,仍然是当时教练的Karanic对自动驾驶非常感兴趣。在他看来,这是在线汽车服务公司必备的尖端技术。 “如果我们不抓住机会,那么优步的未来肯定会有所不同,”Karanick在接受Business Insider采访时表示。

在此之后,优步开始投入大量的能源和财力来开发自动驾驶。根据公开招股说明书,优步自2016年以来已投入11亿美元用于自动驾驶。优步指出,“我们相信自动驾驶将对现有的汽车和汽车模型产生重大影响,并且它是未来的交通方式。 “

今年4月中旬,优步宣布软银,丰田和电装的投资额达10亿美元,主要用于开发自动驾驶业务。根据当时签署的协议,优步自主技术集团(ATG)将进行重组,以允许单独融资,从优步,软银和丰田成立独立董事会,优步拥有主要控制权。对。

据官方消息,交易完成后,ATG的估值将达到72.5亿美元,其中丰田和电装共投资6.67亿美元,而软银则拿下剩余的3.33亿美元。

不过,自2015年推出以来,优步的自动驾驶道路并不顺利。与竞争对手韦默的专利官司赚了不少钱,最终输给了另外2.45亿美元的选择权,而且还要接受技术审查。随后出现了“无人驾驶汽车死亡事件”,引发了高层对该项目的质疑,企业甚至停产。不过,经过9个月的整改,优步自动驾驶仪测试重新启动,并于去年8月获得丰田的关键投资。

软银远景基金负责人拉吉夫米斯拉(Rajeev Misra)表示,“优步ATG团队在发展高度稳健的自主网络汽车技术方面取得了突破。得益于该平台的硬件和软件功能以及全球最大的共享旅游网络。Uber与丰田的合作,为今后大规模实施汽车驾驶网络服务奠定了基础。

根据优步的计划,未来主要是与第三方推广自动驾驶。目前,它与丰田、沃尔沃和戴姆勒有着深入的合作。

事实上,uber重视自主驾驶技术的发展。主要原因是其对平台司机的补贴政策。这种大规模烧钱的方法使它不可能实现盈利。2018年,优步在补贴上的支出为8.37亿美元,比2017年的5.31美元多出整整3亿美元。其中很大一部分用于补贴Uber Eats外卖服务的新手送货人员。

未来,uber会在司机身上花很多钱。而优步在招股书中也提到,“大城市对司机招聘的竞争越来越激烈”,除非一家公司合并,比如优步收购米德尔的竞争对手凯雷姆,以便招聘司机并留住司机,否则净车公司只能继续在这方面投资。无底洞。

但是一旦这项服务无人管理,像优步这样的公司就不必考虑用钱取悦司机了。特别是在人口密度高的大城市,一旦汽车占用率下降,对在线汽车的汽车需求必然会继续上升,这可能会使其实现净利润增长。

首次公开募股的获胜者和优步的未来

每次IPO上市,都有机会赚大钱。作为技术领域的独角兽公司,优步的投资阵容也非常华丽。

根据招股说明书中提供的信息,软银,硅谷竞标资本,基金管理公司Expa-1,沙特公共投资基金(PIF)和谷歌父母字母的现有五个股东持有优步43.8%的股份。

▲优步主要投资者和估值|雅虎财经

以软银为例。上市后,软银作为第一大股东的持股比例将下降至16%。根据目前的市场价值,软银持有的股票市值约为111.52亿美元,比初始投资增加了21.5亿美元。根据《纽约时报》的评论,优步上市了。 “这是软银意外的意外收获。”

谷歌的母公司Alphabet在优步的投资始于2013年,目前拥有5%的股权比例,股票市值约为35亿美元,是六年来的六倍。 IPO主承销商高盛(Goldman Sachs)这次也赚了不少钱。目前,高盛持有优步10万股,加上此前的销售收益,高盛这500万美元的投资利润甚至超过5亿美元,8年回报100倍。

当然,优步创始团队所获得的“捕鱼利润”数量并不小。以两年前被“解雇”的联合创始人卡拉尼奇为例。优步上市后,他持有该公司9%的股份,在股东中排名第三,股票市值约为63亿美元。此外,当软银收购优步股份时,Karanic还出售了价值14亿美元的股票,这似乎为全球300强富豪榜奠定了基础。

虽然优步上市,这些机构和个人都笑了,但上市的第一天就破了,而在目前的市场低迷时期,优步将面临很多压力和考验。

与两年前的快速增长相比,优步的增长速度因其自身的产品和性能而放缓。根据上一份招股说明书披露的信息,截至2018年底,该平台月度活动为9100万,同比增长33.8%,比2017年下降近17%。三年自2016年以来,优步的经营亏损已超过100亿美元。

此外,优步面临更高的驾驶员招聘和关系维护压力。在首次公开募股前夕,优步和Lyft司机在美国至少八个主要城市以及英国,澳大利亚和南美洲的部分地区举行罢工,对工作条件和工资提出了更严格的要求。

自2017年以来,优步一直受到内部和外部问题的攻击。频繁的丑闻和高管的流失也使公众市场对其未来表现感到担忧。优步的招股说明书并未回避这些问题。该公司认为,“目前维持和提升品牌声誉对业务前景至关重要。我们希望成为股东愿意长期持有的公司股票。“

因此,上市不是结束。一方面,优步面临着自身低迷表现和增长放缓的困境。另一方面,优步希望突破自动驾驶等新兴领域的利润瓶颈并获得长期利益。据CEO Cosrossasi称,2019年是亏损的高峰期,重现了亚马逊首次公开募股后的辉煌。

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